几何日记

公司公告
几何增长2016年度投资报告
发布时间:2017-2-14

一、中国2016年证券市场回顾与未来展望

经历了中国证券市场2015年的暴涨和暴跌的洗礼后,2016年开年的熔断,也注定了2016年的证券市场是不平静的一年。回顾过去一年大盘的表现,整个市场尚在盘整波动,上证指数从开年的3200多点,到熔断后的2600多点,回升到了年末的3100点左右。大盘的表现受到了国内外各种形势的影响。随着新的中国证监会党委书记的委派,证监会推出一系列措施加强了监管,比如暂缓推行注册制,对保险资金举牌的严厉表态。同时,深港通开通,养老金入市等新的变化,也为证券市场带来了活力。其次,国外政治经济局势的变化,从英国退欧,美国大选,到美联储加息,人民币汇率下跌等事件,也多方位的影响着国内证券市场的波动。

在经过长达一年的盘整期,市场普遍认为,2017年的A股整体受宏观等层面因素影响依然较为波动,但是个股的投资机会却大大增加,加上港股,混合所有制改革等变化,都会带来新的投资机会。

秉承价值投资的理念,几何增长仍然认为2017年是重要的一年,不论市场整体表现如何,在中国经济转型发展的大背景下,优秀的公司仍然能够被寻觅到,投资者们缺少的只是发现机会的眼睛。几何增长将继续价值投资的逻辑,在新的一年为客户持续地创造收益。


二、几何增长2016年业绩回顾

(一)几何增长的投资逻辑

几何增长的投资理念是,以坚信科技创新产生颠覆性的投资价值为核心,通过"价值投资+未来科技"的组合,来实现价值发现和获取,缔造价值投资穿越牛熊的神话。为了更好地践行我们的投资理念,我们严格地按照四个步骤进行,首先发现颠覆性的未来科技公司,其次在市场尚未发掘公司潜力时买入,再次耐心等待公司成长,最后当价值被高估时不再持有。

几何增长坚信,在中国继续走在3.0现代科技文明的路上,继续坚持主体自由市场经济和现代科学技术的前提下,中国经济转型将会使得金融市场会扮演越来越重要的融资角色,股票市场和债券市场成为主要的资金来源,价值投资将会在未来受到继续推进,为资本市场带来活力。


(二)几何增长2016年业绩表现

    几何增长从2015年6月份发行第一支基金产品以来,业绩表现优异,因此在今年2月份又发行了第二支基金产品。截止到今年年底,在大盘盘整的情况下,两支基金都取得了可喜的成绩。

图1 几何增长1期基金(母基金)2016年净值表现
 

图2 几何增长1期基金(母基金)2016年净值与三大指数比较

图1中,几何增长1期A基金净值的平稳上升,体现了几何增长公司整体的业绩的平稳增长,为客户持续地带来收益。

图2和同期三大指数的波动变化对比来看,几何增长的1期基金的表现,更是远远超过市场的表现,更是证明了几何增长价值投资逻辑的正确性,以及持续为客户带来收益的能力。

从具体数据来说,几何增长1期基金2016年度实现了正收益,同期沪深300指数下跌达到11.28%,中小板综合指数下跌达到14.88%,而创业板综合指数下跌更是超过20%达到了20.35%。

究其原因在于,几何增长自2014年开始对新能源锂电池产业链进行了全面深入的分析和研究,超前地判断出新能源汽车产业在未来几年将会获得一个极广泛和迅速的发展。2016年公司能够在市场总体表现下跌的情况下实现正收益,也主要是得益于公司投资组合包含了一家国内乃至世界顶尖的正极材料上市公司,该上市公司在大盘和各大指数持续下跌的情况下,能够实现2016年内最低点到最高点四倍的增长,使得几何增长此项的投资获得了189%的投资收益,提高了公司投资组合整体的收益水平,获得了比较理想的投资回报和结果,超过了上述三大指数的表现。

 

图3 几何增长1期A基金2016年净值表现
 
图4 几何增长1期A基金2016年净值与沪深300指数比较

    图3和图4反映了几何增长1期A基金2016年的净值情况以及其和沪深300指数对比的情况,不论从净值还是增长幅度来看,都是远远高于大盘的表现。

 

图5 几何增长1期B基金2016年净值表现
 
图6 几何增长1期B基金2016年净值与沪深300指数比较

    图5和图6反映了几何增长1期B基金2016年的净值情况以及其和沪深300指数对比的情况,同样的,1期B基金也是受益于价值投资,从年初到年度,净值的增长幅度达到16.8%,远远跑赢大盘。


三、展望未来投资机会

(一)持续看好新能源汽车板块

明年几何增长将持续看好新能源汽车板块。
1、新能源汽车2016年发展状况

新能源汽车的推广和发展一直都是国家重要的部署之一。2017年年初公布的《"十三五"国家战略性新兴产业发展规划》对燃料电池车的发展寄予更高期望,规划明确,到2020年要实现燃料电池车批量生产和规模化示范应用。

就去年来看,国内新能源汽车行业的发展也是一波三折,在经历了新能源汽车制造企业骗补事件后,一段时间内的行业发展都十分不明朗。随着2016年12月30日,国家工信部、发展改革委等四部委联合发布了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,《通知》调整完善了新能源汽车的推广应用补贴政策,提高了推荐车型目录门槛并将进行动态调整,标志着这一事件的告一段落。

2、新能源汽车市场持续发展 

7 2010-2016年中国新能源产销规模走势图

2010-2015年,我国新能源汽车产销规模逐年增长,且增长速度较快。2015年新能源汽车产销340471辆和331092辆,同比分别增长3.3倍和3.4倍。据中国汽车工业协会提供,2016年,新能源汽车产销51.7万辆和50.7万辆,同比增长51.7%和53%。

 

8 2016-2021年中国新能源汽车销量预测

而从新能源汽车的预测来看,到2020年将会超过100万台大关,届时的规模效应更是成倍增长,整体市场爆发指日可待。

3、新能源汽车行业结构


几何增长从2012年开始,长期跟踪研究新能源汽车板块,我们发现新能源汽车的产业链很长,具体包括: 

下游产业链的整车生产 
↓ 
动力锂离子电池 
↓ 
动力锂电设备制造商 
↓ 
电池的正负极材料、电解液、隔离膜等 
↓ 

         锂矿、锰矿等采掘业,废旧动力蓄电池综合利用等 


目前A股市场上涉及新能源汽车产业链的公司有60-70家。一旦新能源汽车板块启动,能够充分带动市场的人气,爆发井喷式行情。

4、新能源汽车行业的新发展
1)补贴推进高技术水平产品的推广

从国家公布的补贴政策来看,产品技术水平越高,产生的经济效益就越强,对消费者就会有更多的吸引力。高技术水平是支撑新能源企业发展的核心动力,也是获取行业发展红利的前提条件。

2)充、换电站等基础设施将迎来建设潮

到2020年,全国电动汽车保有量将超过500万辆,充电设施网络满足城际间和区域内纯电动汽车运行需要,实现规模化商业运营。

3)新能源公交客车、物流车等迎来发展

新发布的补贴标准中,新能源客车和物流车都是重点补贴对象,未来的增长将会有迹可循。
4)政府公务用车市场也将开始兴起,成为重要需求市场之一

2014-2016年,中央国家机关以及新能源汽车推广应用城市的政府机关及公共机构购买的新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例不低于30%,以后逐年扩大应用规模,这将带来约80亿左右的市场空间。


(二)关注通信5G未来发展

即使最早的预估5G市场也需要2020年才会开始商业部署,但是几何增长运用自己的投资逻辑,开始提前布局,对行业的变化和发展进行深入的跟踪,全方位应对市场的变化,实现价值发现,不错过任何一个投资机会

1、5G行业定义

   "5G愿景"所包含的关键元素有不低于10Gbps的网络速度、等待时间在1毫秒以下、频谱效率提高、能耗降低、电池寿命延长、元件密度更高,以及可靠性和灵活性的改进等。
 2、5G行业带来的改变
   虽然目前讨论5G技术的标准化还为时尚早,且没有官方标准能够定义5G的传输速度,但此前已有报告指出,到2020年,5G的速度将达到现有4G的1000倍,最为保守的估计也不低于10倍。在这样的情况下,5G不但能够实现速度更快的连接,还会促进广泛、全新的消费者和企业体验,包括数据密集型和节能型应用、高清4K-8K视频、自动驾驶汽车、先进的虚拟现实以及感官/触控互联网——进行持续地监测和控制。


3、5G行业市场预估和行业布局

国外市场研究机构更是对5G的采用前景做出了极富远见的预测:到2025年,全球5G服务收入有望突破650亿美元,较其2020年正式投入商业运营第一年的1亿美元暴增,并将占到2025年运营商服务总收入的大约7%。虽然首个商业部署预计将在2020年问世,但到2025年,5G服务的采用就将非常普遍。

国内外通信行业巨头都已经布局5G的发展,比如华为,三星电子,诺基亚等。5G未来的发展毋庸置疑,只是时间问题。